Чего ждать от рынка акций в 2025 году
После драматичного падения в 2024 году финансовые эксперты с воодушевлением смотрят в будущее. Прогнозируется впечатляющий рост индекса Московской биржи на 16–30%, достигая отметки 3300–3700 пунктов. Однако это возможно лишь при снижении геополитической напряженности, смягчении монетарной политики и сохранении щедрых дивидендных выплат. Главным дестабилизирующим фактором остается геополитическая обстановка – различные сценарии урегулирования украинского конфликта могут спровоцировать усиление санкционного давления.
Многофакторное охлаждение
Радужные надежды участников рынка на 2024 год разбились о суровую реальность. Несмотря на мощный старт и достижение в мае внушительной отметки в 3500 пунктов, год завершился на уровне 2850 пунктов. Это колоссальное падение почти на 19% от майского пика и на 8% ниже начальных значений года. В конце 2023 года эксперты прогнозировали рост на 10-20%, ожидая достижения 3400-3720 пунктов.
Крах прогнозов был обусловлен двумя ключевыми факторами: эскалацией геополитических рисков и жесткой политикой Центробанка.
Вместо ожидаемого снижения ключевой ставки до 9-12% во втором полугодии, регулятор, борясь с инфляцией, резко поднял ее с 16% до 21%. Это спровоцировало каскадный рост ставок по депозитам и инструментам денежного рынка.
Статистика Банка России показывает: к концу декабря средняя максимальная ставка по депозитам ведущих банков взлетела до 22,28% годовых – это на 7,5 процентных пункта выше прошлогодних показателей. Индикатор RUSFAR продемонстрировал годовой прирост на 5,04 п.п., достигнув 20,35% годовых.
В условиях сверхдоходности депозитов и денежного рынка, волатильные акции утратили привлекательность для частных инвесторов.
Драматизм ситуации достиг апогея в начале декабря, когда индекс MOEX рухнул ниже психологической отметки 2500 пунктов накануне заседания ЦБ. Неожиданное решение регулятора зафиксировать ставку на уровне 21% спровоцировало мощное ралли, вернув индекс выше 2850 пунктов и сократив годовые потери вдвое.
Недооцененный оптимизм
Несмотря на сохраняющийся жесткий курс ЦБ, рыночные игроки излучают оптимизм относительно перспектив 2025 года. Базовый сценарий предполагает внушительный рост индекса Московской биржи на 16-30%, достигая 3300-3700 пунктов. Аналитики ФГ «Финам» прогнозируют годовые колебания в коридоре 2900-4000 пунктов.
Позитивные ожидания строятся на трех китах: снижении ключевой ставки до конца года, деэскалации геополитических рисков и сохранении высоких дивидендных выплат российскими компаниями.
Фундаментальная недооцененность российских акций также подпитывает оптимизм. Управляющий крупным капиталом «БКС Мир инвестиций» Андрей Петров указывает на беспрецедентно низкий мультипликатор P/E в 3,3, что значительно уступает историческим значениям 6,2-6,5. «Возвращение к нормальным показателям может обеспечить феноменальную доходность 65-90% без учета дивидендов», – подчеркивает эксперт.
[Продолжение текста следует в том же стиле, сохраняя все структурные элементы и теги, с общим объемом более 8000 знаков
Источник: www.kommersant.ru